復盤小米財報：手機依舊是大頭，努力擺脫“性價比”標簽

小米的Q1的數據雖然增長非常突出，但不是暫時發力的曇花一現。

用一句話概括小米2021年一季度財報：超乎預期的出色。

從公開的財報信息來看，該季度小米創下了單季度總收入和凈利潤的歷史新高。

在過去的一年里，小米正試圖擺脫“性價比”的標簽，并積極拓展新業務。

目前來看，小米的嘗試很好，只是走的步伐，或許慢了點。

收入突破新高，手機業務依舊優秀

此前，市場預期利潤為49.24億元，在遠超市場期待的背景下，毫無疑問，小米給出了一份亮眼的季度財報。

2021年一季度，小米集團營收769億元人民幣，同比增長54.7%；凈利潤77.9億元，去年同期21.64億元，經調整后利潤為61億元人民幣，同比增長163.8%，再創歷史新高。

取得這一成績的背后，手機業務依然占據大頭。

一季度智能手機業務營收514.9億元，毛利66.3億元；相較去年同期的營收303.2億元，毛利24.5億元，增速迅猛。

手機業務的進步，得益于出貨量、高端手機發力以及毛利率的增長。

綜合財報來看來，小米集團一季度手機出貨量為4940萬臺，較去年同期的3020萬臺增長了61.9%。其次，受益于小米11系列及折疊手機的發布，小米一季度的高端手機出貨量達到400萬臺，其中在中國高端市場的市占率從去年同期5.5%提升至16.1%，排名第一。同時，小米集團一季度智能手機業務的毛利率從去年同期的8.1%上升至12.9%。

同時，小米手機走高端化的線路，以及華為空出的市場份額，讓小米分享部分高端市場。精品化帶來了毛利率上的大幅增長，在未來很長一段時間里，小米的中低端機業務都會改由Redmi承接。

最后，境外市場的發力，也給小米帶來了手機業務上的猛漲。據財報數據，2021年第一季度，小米境外市場收入達到人民幣374億元，同比增長50.6%。根據Canalys統計，按智能手機出貨量計算，本季度小米在全球62個國家和地區市占率排名前五，在全球12個國家和地區排名第一。

IoT業務平穩增長，新業務將成未來動力

一季度小米的IoT業務營收達到182億元，同比增長40.5%，環比下降-13.33%，毛利率為14.5%。比上季度收入減少主要是由于2021年第一季度促銷活動減少。

2021年第一季度，小米的智能電視全球出貨量達到260萬臺。根據奧維云網統計，小米電視在中國大陸出貨量連續九個季度穩居第一，全球智能電視出貨量穩居前五，大屏電視廣受市場歡迎。

根據奧維云網統計，本季度小米及Redmi品牌電視在中國大陸70英寸以上的大屏電視市場零售量同比增長超過160.0%，零售量排名繼續保持第一，市占率達到29.0%。

相比于其他手機廠商和家電廠商，小米在IoT業務的增長其實并不出眾，在智能電視和全屋家居方面，小米生態鏈雖然已經慢慢滲入社會的各個角落，但因為質量問題一直不溫不火。

近些年，小米逐步從“手機+AloT”過度到“手機 x AloT”，這不能簡單看作是符號上的變化，更是小米在該業務上的反思。

作為小米花十多年時間打造的核心戰略，該業務未來應該成為穩增長的基本盤，只有打造出生態上的閉環，才能讓小米有持續投入智能汽車的底氣。

互聯網業務仍需努力，投資成小米新增長點

相較于出色的智能手機，小米集團一季度的互聯網業務有點平庸，營收為66億元，雖然毛利率達到72.4%，但同比增長只有11.4%，弱于智能手機和IoT業務增速；其中廣告業務再創歷史新高，達到39億元，同比增長46.3%，而游戲和其他增值服務（以互聯網金融為主）同比均有所下滑，分別為-27.6%和-8.6%。

財報中有一個容易被大家忽略的點。截至一季度末，小米共投資超過320家公司，總賬面價值519億元，同比增長60.8%。雷軍系的投資一方面是放在小米集團體系投出，另一方面是通過順為資本投出。

除了與自身相關的生態鏈企業外，小米在金融科技上的投資也十分齊全。當下互聯網金融的高速增長不言而喻，小米沒有不投資的理由，金融科技業務起飛只是時間問題。

美國取消制裁，小米迎來新機遇

在發布財報的當天上午，美國哥倫比亞特區地方法院頒發判決，解除美國防部對小米公司“中國軍方公司”的認定，此后美國投資者也可以購買或持有小米證券。

限制的解除，對于小米的未來發展，可謂極大的利好消息。

雷總也忍不住在個人微博高呼：“我們贏了！”

彭博社也在報道中指出，小米勝訴標志著中國科技企業與美政府在交鋒中獲得了“罕見的勝利”。

解禁一方面是小米法律團隊的不懈努力，包括尋找程序的漏洞，在美國法律體系下尋求推翻禁令等。另一方面也有小米業務定位的原因。

首先，小米自身不從事5G運營商業務。在小米財報里，邊緣業務的收入比例已經不到1%。其次，小米手機業務與高通等美國供應商是相互依存，這代表了美國投資方的利益。

而從中興開始，到華為，多家中企被美國制裁的核心原因，都是在于5G，尤其是5G基站業務。

作為下一代通信技術，5G已經成為國家之間的重要競爭點之一，因此美國在5G運營業務上對華為以及中興都采取十分嚴格的限制，不僅在涉及5G零部件上對華為斷供，同時鼓動歐洲國家拆除華為的基站，相比之下，小米的主營業務與5G運營相去甚遠，加入黑名單本身就是荒謬的。

成功背后，仍有不足

整體看來，小米的Q1的數據雖然增長非常突出，但應該不是暫時發力的曇花一現，在增長方面，小米做的是相當不錯。

但未來還是有許多方面需要注意。

第一，小米未來將發力線下業務，并擴張小米之家。這不僅需要大額資金，還要有極強的運營能力，在華為和OV占據的線下市場，小米是高歌猛進還是鎩羽而歸，這需要時間去檢驗。

第二，缺芯和疫情，依然給小米帶來業務上的不確定因素，在Redmi發布會上，盧偉冰就缺芯做了主題演講，雖然只是眾所周知的事情，但還是隱約透露出一絲信息：缺芯會對小米后續發展帶來影響。而海外的疫情，則會影響小米的國際化進程，尤其是印度市場，給許多手機廠商都帶來了影響。

最后，小米一直被人詬病缺少核心技術，盡管小米每年投資30億用于研發，但依然不能改變小米“重資產”的現狀，一旦當前業務受到限制，小米如何突破還不得而知。

總的來說，當下的小米是成功的，但未來還是未知數。

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