三星半導體，困在“內存”里

韓廠競爭，進入“白熱化”。

今日，三星電子在官網宣布了一則人事變動，在存儲芯片領域工作多年的Jun Young Hyun（全永賢）接替了半導體業務的設備解決方案（DS）部門負責人Kyung Kyehyun（慶桂顯），成為三星電子新一任芯片主管。

一般來說，三星電子的高管調整通常在年底進行，而這次罕見地在年中就緊急撤換，主要還是與半導體業務市場需求不佳、業績大幅下滑有關。

在4月召開的三星年度股東大會上，慶桂顯在面對股東們的尖銳問題時，只能不斷重復“會做得更好”。相比之下，三星電子另一大業務消費電子（設備體驗（DX）部門）的高管們幾乎沒有收到任何提問。

再往前看，年初半導體部門就因為虧損慘重沒拿到一分錢年終獎，而消費電子部門領取相當于年薪50%的獎金，遠超去年37%的水平。

當內存巨頭不再是第一

三星電子旗下的半導體部門，大致可以劃分成三大業務，內存業務、晶圓代工以及與系統半導體相關的LSI部門。

雖然三大業務在各自細分市場都算得上佼佼者，但只有內存業務才算得上整個部門的核心，為其貢獻了最大一部分營收。不夸張地說，無論是DRAM還是NAND領域，三星電子都能占據近50%的份額，因此長期占據著內存市場的第一。

在半導體行業內，內存芯片一直都存在著周期性。隨著產量、供應量、需求量開始出現不平衡、加之外部其他因素影響疊加時，內存市場從2022年開始進入了下行周期，各大內存廠商的營收和利潤均出現了下滑情況。

不過由于全球內存市場一直由三星電子、SK 海力士和美光這三巨頭壟斷，因此當下行周期開始時，這三家公司可以通過降低市場供應量的更快地結束這段周期。

但在過去幾年里，三星電子其實踩了不少坑，其中就包括了花費大量精力追逐CXL技術（Compute Express Link），該技術雖然和HBM一樣能為AI服務，但由于英偉達的GPU并不支持，因此其成熟程度遠不如HBM。

也正是這段時期，SK海力士加大了對HBM的研發投入，并且基于穩定的工藝，率先在2022年6月HBM市場開始增長時，搶先量產HBM3并拿下英偉達的訂單。

反觀搶先SK海力士一步量產HBM2的三星電子，卻因為押錯了線路，失去了向英偉達供貨的最佳機會。

諷刺的是，在2019年，三星電子的高管們因為對投資HBM持懷疑態度因而解散了專門的HBM研發團隊。

也正是因為缺少專門的工作小組，導致三星電子未能及時建立研發中心并整合相關研究人員。

另外，在全球消費電子產品需求下滑的背景下，三星電子明顯高估了反彈速度，直到2023年7月才開始削減供應，算上產量新低以及嚴重庫存積壓的雙重影響，三星半導體業務最終因為內存戰略的失策從而陷入不斷虧損的境地。

追不上海力士了？

過分依賴內存產業的另一面，是上游原材料及設備都需要依賴國際供應鏈，而下游自家制造、封裝也不能完全讓人放心。

雖然依賴內存產業以及供應鏈缺失，是整個韓國半導體企業的通病，但在三星電子身上，這個弱點表現出來的焦慮感，相較其他韓國半導體企業更為明顯。

相比于三星電子，SK海力士背后有SK、現代和LG三大集團的支持，無論是資金實力還是產業話語權都不弱于三星集團。而在收購英特爾閃存業務后，SK海力士得到的海外供應鏈支持范圍更廣，讓其有了更大的底氣向三星電子發起挑戰。

而除了面對HBM市場的正面競爭以外，三星電子內部也出現了管理問題。

有媒體報道，一位從三星電子跳槽到SK海力士的工程師表示，三星是一個不允許失敗的精英集體。這主要因為三星高級管理人員的合同期較短，想有限的時間內交付成果又不犯錯，要么果斷放棄，要么將精力用在現有產品的升級上。

而與三星不同的是，在吸納了LG半導體、現代微電子等不同背景的專家后，SK海力士的企業文化更加開放，鼓勵一線員工應對新挑戰，這也是他們可以率先獲得英偉達青睞的原因之一。

回到開頭，三星電子此次在年中罕見更換部門負責人，或許也是有意調整半導體部門內部工作氣氛。

但從報道來看，本次換帥屬于慶桂顯個人辭職行為。在面對存儲行業反彈的大好形勢下，慶桂顯似乎也覺得需要換代，因此決定自己辭職。

代工也要背鍋嗎？

有意思的是，三星電子的晶圓代工廠正采取積極措施，希望贏得英偉達下一代GPU的3nm訂單。

而與此同時，三星電子因為未能通過英偉達的 HBM3E內存認證程序，因此選擇直接押注下一代HBM4。

三星電子的意圖非常明顯，在目前市場競爭環境下，誰能掌握英偉達的訂單，誰就能奪下第一。

但問題在于，三星電子的代工業務并沒有能力去承接如此多的先進制程芯片產能，要么保證HBM內存的生產，要么犧牲一部分產能用于代工其他芯片。

反觀SK 海力士，完全可以依據自己確定的客戶安排生產線，這也是為什么SK 海力士能與英偉達組成“深度合作”的關系。

總的來說，三星電子與SK 海力士剛剛打響，前者的HBM產品是否會給AI芯片市場帶來一些變化呢？

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