2021，5G新機遇

今年5G的“主調”會是什么？

就在昨天（美國當地時間1月20日），在大洋彼岸，美國新任總統拜登在首都華盛頓宣誓就職，而卸任總統特朗普沒有遵循美國政治慣例，去參加拜登的就職典禮。

而大洋這邊的我們，更多關注的是拜登上任后，特朗普政府的禁令還會繼續嗎？比如芯片，比如EDA，這一切都與5G發展息息相關。

2020年已經過去，2021年，5G的新機遇在哪里？

入局5G：最好的機會在過去10年，其次是現在

“5G其實已經不‘新’了，真正入局5G的機會在過去的10年里。”張泉（化名）站在投資者的角度向鎂客網說到，在正式進入投資者陣營之前，他已經在通信行業深耕多年。

為什么這么說？據張泉的介紹，5G屬于硬科技產業，最早的機會偏向于中上游，譬如核心器件、材料等等，而這些產業早已發展逾20年，其中更是有大量企業已經上市。這也意味著，從投資角度來講，已經沒有太多的機會再進入。

眾所周知，處于對政策和產業趨勢的敏感，投資者的動態在很大程度上也代表行業走勢與動態，對于產業從業者來說，在考慮市場切入口及產品設計等問題時候，這是他們需要關注的。

真正的機會在過去10年，難道現在就沒有機會了嗎？并不是。

用張泉的話來說，相比于過去的“大量機會”，現在的機會是“有限”的。這個時候，“我們得觀察產業鏈中，5G較之4G的明顯變化，從中發現機會。”

5G產業，是線性發展，不會突然爆發

“5G整體上是一個To B的、具備工業邏輯產業，‘線性發展’是它的特點，這意味著它沒有爆發性發展的可能。也因此，相較于2020年，2021年的5G發展在大體方向上并沒有太大變化，依舊專注于基礎設施建設。”小飯桌CEO李晶如是說。

2020年，5G雖然還沒有真正“貼近”用戶，但在基礎設施建設上卻可以用“卓有成效”來形容，包括開通逾70萬個5G基站、實現地級市5G網絡覆蓋等等。

在這波5G成績的背后，我們看到了一些賺得盆滿缽滿的相關企業，比如做射頻前端的韋爾股份，2020年前三季度實現營收139.7億元，同比上漲48.5%；歸母凈利潤達到17.3億元，同比上漲1177.8%；扣非凈利潤15.9億元，同比上漲2471.1%。

同時，我們也看到，大量資本正涌入5G賽道，進而“扶持”企業向前進。

依據睿獸分析所統計的數據，2020年1-8月，5G最相關信息通信領域的全球融資金額達到了803億元，差不多等于2018年與2019年融資之和（僅差42億元）。此外，諸如云計算、IoT、邊緣計算等產業也與5G密切相關，更是受到關注。

與此同時，“新基建”也帶著逾340萬億元資金下場，而5G作為“新基建之首”，自然而然受到最多的照拂。

究竟，當前5G相關產業有多受青睞？站在投資者的角度，用云岫資本合伙人兼CTO趙占祥的話來說，一定要“快”，當下各資本正搶奪得很厲害，譬如射頻芯片等一些頭部項目已經很難參與進去，“往往到最后，5G投資不再是投資者挑選項目，而是變成項目挑選投資者。”

中美矛盾下，國產替代勢不可擋

自2019年開始，“國產替代”經常出現在半導體等硬科技領域從業者的口中。

彼時，美國政府陸陸續續將包括華為、中芯國際在內的多家企業拉入“實體清單”，禁止涉及美國技術和產品的公司向這些中國企業供貨。

對我國5G發展來說，導致的直接后果是，所有通信基礎設施芯片等都需要自研或實現國產化。

從此，“國產替代”就成為了國內企業，尤其是核心基礎設施建設的使命。與此同時，“華為海思等企業被禁之后，其所空出的市場也給了許多創業公司機會，去做5G相關的核心芯片。”趙占祥表示。

此外，“全球半導體產能嚴重不足”的問題，從去年到現在愈演愈烈，已經從手機擴展到了汽車等領域。

“美國對技術的封鎖，以及半導體產能嚴重不足都是制約因素，會拖慢國內5G建設步伐。”李晶說到。這也進一步要求國內加快自主研發和國產替代的速度。

需要注意的是，在政策扶持、資本涌入和國產替代口號的驅動下，半導體企業市值在2020年平均漲幅40%-50%，“估值泡沫”問題不可避免的出現了。

李晶向鎂客網舉例，以EDA為例，國內市場的總容量可能只有20億元，但一些公司的估值就超出了20億元，“這里面的估值模型是沒法計算的。”

5G新機遇：技術為先or市場為先？

入局5G有兩條途徑，一種是硬件類，譬如半導體、新材料，另一種是軟件類，也就是大家所說的場景應用。

其中在5G應用上，受訪的幾位投資者一致認為現在不是最佳入局機會，“今年的重點還是在基建、網絡部署上，最早得到明年才會有一個較為清晰的應用認知。”

也因此，半導體、新材料等中上游環節，依舊是關注重點，亦是產業機會所在。

不過，在更為具化的時候，我們聽到了不同的聲音。

趙占祥表示，5G大芯片、前端芯片、F5G和5G材料會是2021年的投資重點，并指出，“如今芯片等硬科技投資已經到了深水區，簡單的東西已經被做完了，剩下的都比較難，因此投資一定要關注高門檻方向。一旦成功，不但能形成高壁壘，利潤也是非?？捎^的。”

站在從業者的角度對這句話進行翻譯，即技術研發和產品打造要往高尖端方向走，會容易獲得資本青睞。

不過，在史悅看來，進入賽道并不一定需要擁有高尖端技術，要強調“性價比”。

“擁有尖端技術并不代表就擁有機會，首先一定要觀察是不是存在市場，比如高功率微波通信之類的尖端技術，聽起來的確很炫酷，但是并沒有實際意義，且市面上也已經有成熟的工業化方案在解決同樣的問題。”

同時李晶也提到，一個項目的創始團隊是否具備豐富的產業全棧式技術能力，以及所從事的方向是否與畢生所學高度相關，也是他們評判一個項目是否可以投資的考核點。

當然，諸如張泉這類投資者，如他所言，硬件側的機會是有限的，因此他更看好產業升級存在大機遇，強調放大視角重新審視“大5G”，而非單純的5G技術。

就目前的情況來看，2020年只是5G網絡部署的第一年，且5G手機滲透率也還沒有那么高，因此5G產業應用場景和商業模式也都處于摸索階段。

“依據過去3G、4G產業發展的時間線來看，不管是傳統互聯網延續帶來的創新，亦或是面向B端產業的創新，在商用的2-3年左右，應該會涌現一些新的應用。一旦出現，對大家來說應該是一個很大的機會。”

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