IPO背后，理想汽車的無奈與迫切

提前一天IPO、市值達139.17億美元，“異類”理想汽車赴美上市尋求自救。

北京時間7月30日晚間，理想汽車以股票代碼“LI”提前一天登陸紐約證券交易所，成為國內第二家在美國上市的造車新勢力，也是第三家上市的電動汽車企業。

理想汽車開盤價為15.5美元/ADS，較發行價11.5美元漲34.78%。截至收盤，理想汽車股價大漲43.13%，報16.46美元，募集資金10.925億美元，市值達到139.17億美元。

招股書透露，IPO之前，理想汽車創始人兼CEO李想股權占比25.1%，為第一大股東，投票權高達70.3%，擁有對理想汽車的絕對控制權。另外，美團CEO王興和美團合計股權占比為23.5%，分別占據第二和第三大股東席位，投票權威9.3%。

眾所周知，多數IPO的目的往往是為了募集更多的資金，這對于身為造車新勢力之一的理想汽車而言是非常迫切的需求。依據招股書顯示，公司計劃將募集到的資金用于新產品研發，以進一步開發包括生產設備在內的資本支出以及運營資本等方面。

此外，招股書還透露，理想汽車計劃于2022年推出一款大型SUV，并將繼續采用增程式動力總成。作為新造車勢力中的“另類”，IPO之后的理想汽車接下來的路會走得如何？

堅持“特立獨行”，理想汽車有點“難”

歷歷數來，國內新造車勢力名單上已經出現了很多公司，但在這之中，理想汽車可謂是一個“異類”。

為什么會有這個標簽？原因在于其采用的動力方式。不同于特斯拉、蔚來等采用的純電模式，理想采用的為增程式，即插電混動模式。

一直以來，續航都是新能源汽車的一個“痛點”，相比于純電模式，增程式能夠在一定程度上緩解“續航焦慮”，但在業界對于新能源汽車的認知中，純電模式才是行業的未來，增程式并不能完全獲得肯定，更是一度引發“插電混動車是不是新能源汽車”的質疑聲。

此外，國家政策也是更為“偏愛”純電動汽車，以2020年新能源乘用車補貼標準為例：

可以看到，在補貼規模上，純電動汽車所獲得補貼至少接近插電混動的2倍，且在退坡幅度上，相比于純電動汽車10%的補貼金額減少幅度，插電混動達到了15%。對于理想汽車而言，這并不是一個好消息。

與此同時我們也可以注意到，2020年的補貼中首次設定了“30萬元以下”的價格上限，而“理想ONE”的價格為32.8萬元。放在當前的新能源汽車市場，這個價格還是較為尷尬的，對于理想的產品推廣也是不利的，畢竟原本能夠拿到的國家補貼已經大打折扣，現在更是被補貼拒之門外，在早期新造車勢力更多依賴補貼拉動銷量的當下，理想汽車頗為不幸。

更為雪上加霜的是，在國內新造車頭部勢力中，理想與其他廠商的競爭已經足夠激烈，而隨著國產版特斯拉的入局，該戰局的廝殺更是進一步升級。

新造車勢力扎堆上市尋求自救

截至目前，蔚來、理想皆已經赴美成功IPO，另外小鵬汽車也傳出已經在美提交招股書，哪吒汽車也尋求明年在科創板上市。

可以看到，不僅僅對于理想，對于國內一眾至今還無法自我造血的新造車實力而言，特斯拉帶來的沖擊是近乎致命的，尤其是未來國產版特斯拉的售價隨著零部件國產化而進一步降低的情況下。

數據顯示，在今年6月份，特斯拉已經占據國內純電市場23%的份額，上半年以45754萬輛的銷量大幅領跑國內其他新造車勢力，距離國內新造車勢力前十的銷量總和僅少了41輛。

在前后夾擊的大環境中，盡快籌集資金、加快產品研發與交付以實現自我造血成為所有國內新造車勢力的自救之路。這時候，IPO是一個不錯的選擇。

對于一家新造車企業而言，公司的生死很大程度上取決于產品能否盡快量產交付。只有產品順利交付，才能實現資金回籠，繼而增強資本投行的信心。

然而“殘酷”現實顯示，全國近40家造車新勢力中，最終能夠實現產品交付的僅有蔚來、理想、小鵬等8家企業。

新能源汽車為何量產交付如此之難？首當其中的就是“缺錢”，此前新能源造車市場就曾流傳“沒有200億不能造車”的說法，雖然也有人曾經不認同，但是市場證明這句話是正確的。

以理想汽車為例，截至正式遞交招股申請書之前，其累計融資20.75億美元，這一金額在國內已經是前三名。然而依據招股書財務數據顯示，理想汽車2018年、2019年分別凈虧損15.32億元、24.38億元，2020年第一季度、第二季度凈虧損分別為7710萬元、7520萬元。參考理想此次IPO募集近11億美元，顯然對于至今未能盈利的它而言，200億并不夠燒。

不過需要注意的是，資金只是第一步，有時候“資金充足”也未必能夠成功造車，譬如戴森、奇點，前者投入179億后最終宣布放棄造車，后者據稱累計融資超過180億，也沒能干過累計融資金額低于它的理想和小鵬，更是直接卡在“量產”門檻上。也因此，即使資金充足，生產能力、成本把控不能做到有效控制，量產交付也只能存在于口頭上，即使量產也并不會長久。

今年可以說是國內新造車勢力的生死節點，特斯拉入局、補貼退坡、疫情爆發等事情同時發生，給國內的新造車勢力著實帶來了不少的壓力。在這股壓力下，許多新造車勢力也最終沒能熬過去，諸如與拜騰、賽麟、博郡等相繼出局，天際、零跑等也在邊緣線苦苦掙扎。

時至今日，諸如蔚來、理想、小鵬等已經實現了第一階段的目標，即量產交付，但是此時還不到松口氣的時候。

不可否認，借由IPO，新造車勢力能夠在短期之內募集到大量的資金，以繼續下一步的產品研發、市場推廣等等。但之后能不能順利走到最后，在繼續存活的同時實現盈利，還沒有一個準確的答案。

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